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嘉盛集团:股票买家们对收益保持谨慎

编辑:大魔王 2019-01-27

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  尽管欧洲及其他地区财报季仍处于初期阶段,但在苹果(Apple)和三星(Samsung)等全球巨头令人的业绩后,令人瞩目的地区性业绩下滑令投资者们保持。即将到来的全球经济增长紧缩也给市场造成冲击,如下图所示,这点在收益预期中也有所反映。

  更广泛地说,G10货币收益率总体表现平平。最为突出的担忧可能在于下周中美谈判前缺乏明显进展,去年年底盛行的全球经济增长悲观预期或卷土重来。可能的情况是,在下周谈判结果变得明朗之前,多头仍将整体按兵不动。事实上,美国商务部长罗斯有关谈判的谨慎言论引发些许不安情绪,市场自周四高点应声回落。

  可以肯定的是,低预期背景下的典型动态模式肯定会发挥作用,当温和的积极意外因疲弱预期被放大时,就会引发市场强烈反应。但总体而言,我们仍认为2019年开始的风险反弹仍处于试行期。看看过去48小时中,以风险为导向的市场受累下行就知道我们的看法并非独树一帜。

  

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  意法半导体(STMicroelectronics))季度营收意外超出预期1亿美元,毛利率也优于预期,尽管下调,但利润率前景仍颇为坚挺。这一消息让打击的芯片行业和科技行业整体反弹。不过,买家也部分受1月30日至31日会谈前中美关系新动向的乏善可陈所影响。此外,欧央行事件风险对股市的影响不如利率和外汇明显。

  

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  之所以说表面之下仍存在更深层次的谨慎,其中一个原因是日元等对风险的资产走势并无跟进。日本经济数据持续走弱,加之日央行下调通胀预期并暗示模拟政策将持续下去,这些都令日元兑美元汇率的走势变得更加混乱。但日元兑英镑走强,兑欧元走软,呈现出典型的避险模式。对中国形势的澳元对最新增量刺激(为商业银行提供378.3亿美元中期贷款)反应冷淡。因此,澳元/美元区间完好,汇率封顶于两年期阻力位,而200周移动均线走低则长期趋势仍看跌。此外,货币对汇率与铜期货之间通常可靠的价差也不再清晰。